美联储通胀指标符合预期，维持利率不变或成最佳策略

北京时间周四20:30，美联美联储关注的储通持利成最通胀指标公布。由于伊朗战争导致能源价格上涨，标符变或美国4月通胀率以三年来最快的合预速度增长，这使得经济学家认为美联储可能会在明年之前冻结利率。率不略

美国4月核心PCE物价指数年率从3.2%升至3.3%，佳策为2023年11月以来的美联最高水平；月率录得0.2%，略低于预期和前值的储通持利成最0.3%。整体PCE物价指数年率升至3.8%，标符变或符合预期，合预前值为3.5%；月率为0.4%，率不略低于预期的佳策0.5%。

与此同时，美联一些经济数据表现不一。储通持利成最美国第一季度实际GDP年化季率由2%修正为1.6%。标符变或4月个人支出月率减缓至0.5%。而4月耐用品订单月率剧增7.9%，远超预期的3.5%和前值的0.8%。截至5月23日的首次失业金申请人数为21.5万，超出预期的21.1万和前值的20.9万。

数据发布后，现货黄金短暂上涨至4400美元/盎司，美债与美国股指期货价格保持稳定。

美国通胀压力上升主要源于伊朗冲突对霍尔木兹海峡航运的影响，推高了能源价格，并对全球供应链造成压力，引发化肥、铝及消费品短缺。

美国能源信息署数据显示，4月全国平均零售汽油价格上涨了12.3%，自2月底以来上涨超50%。

除了油价上涨，消费者也面临其他商品与服务的价格上涨。在战争爆发前，因特朗普提高进口关税，通胀已居高不下。

随着通胀加剧，美国民众对特朗普的经济政策表示不满。路透社/益普索的一项调查显示，特朗普的支持率降至其重返白宫以来的最低。

尽管特朗普承诺在2024年大选中降低通胀，但高物价可能威胁共和党在11月中期选举中的地位。

物价上涨抑制了占经济活动三分之二的消费支出，3月增长1.0%后，4月增幅减小至0.5%。虽然大额退税为消费者，尤其是低收入家庭提供了缓冲，消费者也在消耗储蓄，但随着通货膨胀超过工资增长，此状况可能会恶化。

经济学家预计，消费者会在不确定因素面前重新审视储蓄。

金融市场预计美联储将把隔夜基准利率维持在3.50%-3.75%直至2027年。美联储4月28日至29日会议纪要显示，政策制定者对未来加息的看法趋于一致。

新任美联储主席凯文・沃什的任期初即遭遇政策重大调整。沃什在竞选中主张较为清晰的降息路径，但目前通胀持续上升，市场对加息的预期正迅速上升。他的挑战在于稳住市场，避免新一轮加息预期。

最新经济数据表明通胀压力加大，市场普遍认为降息窗口已经关闭。对于沃什而言，维持现有利率不变成为最佳选择。

业内机构指出，市场没有降息预期，沃什的首要任务是引导市场消化加息预期，并维护美联储的政策独立性。

尽管特朗普公开支持沃什的独立性，经济压力下对于降息的政治要求依然存在。沃什宣誓就职数小时后，特朗普便表示希望美联储迅速降息，显示政策内外的张力。

市场对通胀的持续担忧源于多方因素，德意志银行的首席美国经济学家提出，美联储在2024至2025年间可能过大的降息幅度，导致货币政策整体偏宽松，可能冲击未来通胀。

通胀走势已超出市场预期，4月美国CPI创下2023年来的最大单月涨幅，投资者转向加息预期。密歇根大学5月的消费者调查显示，民众对未来五至十年的年化通胀预期升至3.9%，为七个月以来的最高。

经济学家分析称，沃什的政策重心已由降息转为应对内外加息压力。

美联储内部的政策分歧预计将在6月会议上显现，届时可能删除宽松倾向，更新经济预测并推迟降息时间。官员们对政策立场的转变表现出明显变化，曾经推动降息的美联储理事沃勒现在认为加息与降息的概率相当。

当前通胀显示出顽固的粘性特征，市场预期已全面逆转，沃什面临的政策考验将以抗通胀为核心。